今年一季度，國際干散貨市場的運(yùn)價(jià)呈反彈態(tài)勢，預(yù)計(jì)今年整體運(yùn)價(jià)水平將高于去年。
一季度運(yùn)價(jià)企穩(wěn)反彈
國際干散貨市場在2023年末逆勢回暖后，今年一季度的運(yùn)價(jià)保持企穩(wěn)反彈的積極態(tài)勢。波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）于2月中旬開啟上行通道，12連漲過后突破2000點(diǎn)，延續(xù)上年末活躍的市場氛圍，同比增長80.4%，明顯好于去年同期均值。各級市場參與者也均上調(diào)后續(xù)干散貨運(yùn)輸市場的預(yù)期。
預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)回升、發(fā)運(yùn)高企和運(yùn)力需求擴(kuò)張的提振下，未來國際干散貨運(yùn)輸市場將穩(wěn)中向好。
多重因素助力市場轉(zhuǎn)好
本次上漲主要由于鐵礦石、糧食發(fā)運(yùn)強(qiáng)勢，運(yùn)輸時(shí)效及成本增加，期貨市場氛圍火熱等原因。
全球制造業(yè)景氣擴(kuò)張，海運(yùn)貿(mào)易淡季偏強(qiáng)。隨著全球通脹趨緩，同時(shí)國內(nèi)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，2024年初世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出企穩(wěn)修復(fù)跡象，國際貨幣基金組織（IMF）將2024年全球經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.1%。其中制造業(yè)受強(qiáng)預(yù)期推動，3月全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)積極變化，升至50.3%，結(jié)束連續(xù)17個(gè)月在50%以下收縮區(qū)間的運(yùn)行走勢。
經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢不斷增強(qiáng)，市場信心持續(xù)提振，疊加季節(jié)性擾動因素較少，一季度海運(yùn)貿(mào)易熱度走高，以鐵礦石及糧食發(fā)運(yùn)端最為明顯。在產(chǎn)能擴(kuò)大以及雨季影響減小的推動下，今年1—3月，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為3.8億噸，同比增長4.4%。其中以巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)增量帶動為主，共計(jì)發(fā)運(yùn)鐵礦石7431.6萬噸，同比增長14.1%。
此外，中國年初的刺激性政策支撐了對煉鋼原材料的需求，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—2月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量和鐵礦石進(jìn)口量分別增長1.6%和8.1%。
另一方面，在適宜的氣候環(huán)境和全球糧食儲備進(jìn)程加速的支撐下，南美產(chǎn)糧國家延續(xù)2023年高企的出口勢頭，今年一季度巴西大豆出口總量達(dá)到驚人的2209萬噸，較去年同期實(shí)現(xiàn)15.7%的增幅，刷新歷史紀(jì)錄。
兩大運(yùn)河通行量減少，繞航增加提升航行成本。2024年，巴拿馬運(yùn)河、蘇伊士運(yùn)河所遭受的枯水危機(jī)、武裝沖突仍在持續(xù)。從2023年10月以來，巴拿馬運(yùn)河地區(qū)的平均降水量比往年同期減少41%，嚴(yán)重影響運(yùn)河運(yùn)載能力，導(dǎo)致美灣至亞洲的糧食航線以及南美至亞洲的部分糧食航線通行受限，日通行量從去年7月的32艘下滑至22艘，2024年一季度更是下滑至原來的20%不到。同時(shí)，今年運(yùn)河錨地平均待泊時(shí)間為40小時(shí)，較正常水平增加一倍左右。
蘇伊士運(yùn)河方面，由于紅海局勢持續(xù)緊張，且紅海區(qū)域及曼德海峽處于蘇伊士運(yùn)河的必經(jīng)之路，武裝沖突主要影響波羅的海、黑海地區(qū)至亞洲的礦石、糧食航線，運(yùn)輸量相較全球干散貨海運(yùn)量占比不高（3.5%），主要通過油運(yùn)影響全球油價(jià)來抬升運(yùn)價(jià)水平。截至3月底，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別報(bào)收于83.2美元/桶、87.5美元/桶，相較于危機(jī)爆發(fā)前分別上漲16.4%、上漲14.2%。
為避免長時(shí)間待泊擁堵和武裝沖突波及，原本通行巴拿馬運(yùn)河和蘇伊士運(yùn)河的船舶會選擇繞航作為備選航行方案。
原本走傳統(tǒng)巴拿馬運(yùn)河的船舶選擇向東繞航蘇伊士運(yùn)河、分別增加約30%、50%、60%的航距。
紅海危機(jī)則使中東—西歐航線上的船舶繞航南非好望角，實(shí)際運(yùn)輸時(shí)長增加超過30天，影響原油供給端。由于噸海里距離拉長、船舶周轉(zhuǎn)效率降低，而油耗、人工、保險(xiǎn)等成本同步增加，對市場運(yùn)價(jià)起到一定支撐作用。
干散貨遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議（FFA）高位運(yùn)行，船東挺價(jià)情緒較濃。從主要船型的FFA來看，一季度海岬型船、巴拿馬型船、大靈便型船的即期租金均價(jià)分別為23960.8美元/天、15452.7美元/天、13116.5美元/天，同比分別增長147.4%、31.6%、24.2%。從4月份的FFA來看，5TC+1MON的海岬型船、巴拿馬型船、大靈便型船每天交易價(jià)格最高分別漲到37164美元/天、21450美元/天、17033美元/天，同比分別增長92.1%、13.5%、0.2%，其中4月海岬型船F(xiàn)FA價(jià)格為近兩年來高位。
受FFA價(jià)格高企影響，租船市場氛圍火熱，船東信心充足，挺價(jià)情緒較濃，帶動海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)最高位，日租金均值創(chuàng)2014年以來第一季最高水平。
經(jīng)濟(jì)恢復(fù)為運(yùn)價(jià)提供支撐
當(dāng)前全球供應(yīng)鏈韌性偏強(qiáng)，多邊貿(mào)易框架穩(wěn)固，2024年貿(mào)易前景迎來積極轉(zhuǎn)變。基于一季度貿(mào)易領(lǐng)域的復(fù)蘇跡象，WTO預(yù)計(jì)2024年全球貨物貿(mào)易量將增長2.6%，較2023年提升3.8%（2023年為-1.2%）。
從需求端來看，隨著通脹回落、地緣沖突不斷加劇，歐美經(jīng)濟(jì)體對于大宗商品的需求預(yù)計(jì)將不斷增加。
國內(nèi)方面，在政策友好、經(jīng)濟(jì)筑底的大環(huán)境下，出口帶動制造業(yè)投資和制造業(yè)PMI改善。外加今年年初基建和制造業(yè)投資維持增長勢頭，地產(chǎn)投資降幅出現(xiàn)收窄，鋼材出口繼續(xù)維持高增速，對于原材料需求不宜過分悲觀。其中3月末國內(nèi)45港鐵礦石累計(jì)到貨量為2.46億噸，同比增加約1700萬噸，增幅大于礦石發(fā)運(yùn)增幅，顯示國內(nèi)外礦石供應(yīng)均積極轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場。
發(fā)運(yùn)端方面，從當(dāng)前主要礦山的發(fā)運(yùn)進(jìn)度、新增產(chǎn)能及發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看，澳洲、巴西發(fā)運(yùn)量仍有望增加，外加幾內(nèi)亞、烏克蘭等非主流礦區(qū)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)高發(fā)運(yùn)周期，鐵礦石發(fā)運(yùn)有望進(jìn)入繁榮周期。
同時(shí)，糧食、煤炭的航線運(yùn)距也會隨持續(xù)的戰(zhàn)爭沖突而改變，甚至造成需求危機(jī)，影響市場供需，加速發(fā)運(yùn)節(jié)奏。
可用運(yùn)力方面，巴拿馬運(yùn)河預(yù)計(jì)在2025年才能實(shí)現(xiàn)通行正常化，可用運(yùn)力繞航或待泊仍將持續(xù)，外加近年來全球干散貨船隊(duì)規(guī)模維持低速增長，進(jìn)一步提升未來船舶租金及二手船價(jià)。從8月份的BDI指數(shù)FFA來看，均值超過2000點(diǎn)，表明市場參與者認(rèn)為干散貨船運(yùn)價(jià)在未來都將維持較好水平。
綜合來看，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)為干散貨運(yùn)價(jià)提供支撐，發(fā)運(yùn)增量和運(yùn)力需求的增加將持續(xù)刺激運(yùn)輸市場，預(yù)計(jì)今年整體運(yùn)價(jià)水平將高于去年。