MSI干散貨貨運(yùn)和大宗商品研究主管普拉曼•納茨科夫(Plamen Natzkoff)寫道，在技術(shù)因素的推動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)了出人意料的上漲，但船隊(duì)供應(yīng)和黯淡的宏觀前景即將出現(xiàn)。

這是干散貨市場(chǎng)歡欣鼓舞的季節(jié)，對(duì)業(yè)績(jī)低迷的根深蒂固的失望終于讓位于積極得多的情緒。11月份，貨運(yùn)市場(chǎng)大幅改善，波羅的海好望角型運(yùn)價(jià)指數(shù)(Baltic Capesize Index)在當(dāng)月增長(zhǎng)了近兩倍，并在12月中旬加速達(dá)到接近5.5萬美元/天的峰值，這是自2021年10月以來的最高水平。

其他干散貨運(yùn)價(jià)基準(zhǔn)也走強(qiáng);波羅的海巴拿馬型船指數(shù)最終在12月中旬達(dá)到了22000美元/天的峰值，而波羅的海超級(jí)船和靈便型船指數(shù)分別達(dá)到了17000美元/天和16000美元/天。

雖然目前的現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)讓船東們感到高興，但截至11月的一年里，好望角型船的平均運(yùn)價(jià)仍比2022年的平均運(yùn)價(jià)低8%，而巴拿馬型船的運(yùn)價(jià)比去年的水平低40%。目前彌漫的情緒主要是對(duì)今年散貨船盈利好轉(zhuǎn)的希望破滅。

鑒于事實(shí)證明，今年是貿(mào)易量強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一年，包括中國(guó)煤炭進(jìn)口大幅加速，這種失望情緒可能尤其強(qiáng)烈。總的來說，MSI估計(jì)今年干散貨貿(mào)易量將增長(zhǎng)不到1.5億噸，與2000年后繁榮時(shí)期的平均增長(zhǎng)率相當(dāng)。

抑制盈利上升潛力的一個(gè)因素是供應(yīng)增長(zhǎng)。MSI現(xiàn)在估計(jì)2023年將交付3270萬載重噸，但只有790萬載重噸報(bào)廢，相當(dāng)于船隊(duì)容量增加了近2500萬載重噸(同比增長(zhǎng)2.6%)。

正如MSI最近的報(bào)告所強(qiáng)調(diào)的那樣，運(yùn)費(fèi)令人失望背后的一個(gè)關(guān)鍵因素是船隊(duì)交易效率的演變。正是效率低下的急劇上升推動(dòng)了2021/22年貨運(yùn)市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而這些因素在2023年接近正常化，也給市場(chǎng)平衡帶來了壓力。

盡管如此，今年年底的事態(tài)發(fā)展表明，影響船隊(duì)交易效率的問題仍可能對(duì)貨運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，其中明顯的干擾包括擁堵加劇和巴拿馬運(yùn)河對(duì)散貨船的有效關(guān)閉。

最近幾周，全球港口的運(yùn)力大幅增加，尤其是巴拿馬型貨輪市場(chǎng)。與2021年擁堵主要集中在中國(guó)港口相比，目前船舶延誤主要發(fā)生在裝貨港口，尤其是在巴西和印度尼西亞，以及澳大利亞東海岸。

雖然與新冠肺炎疫情時(shí)實(shí)施的持續(xù)和滾動(dòng)限制相比，這對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格提供了非常大的提振，但我們可以預(yù)期，隨著煤炭、糧食和鐵礦石出口季節(jié)性高峰的另一側(cè)下降，這一次的擁堵將迅速緩解。

另一方面，與巴拿馬運(yùn)河限制有關(guān)的船隊(duì)貿(mào)易模式中斷可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。由于長(zhǎng)期干旱，當(dāng)局限制了運(yùn)河的運(yùn)輸能力，這對(duì)干散貨市場(chǎng)的影響是相當(dāng)大的——從美國(guó)海灣和其他加勒比海地區(qū)出口到亞洲的貨物，現(xiàn)在要么需要通過蘇伊士運(yùn)河，要么需要經(jīng)過好望角。考慮到對(duì)更長(zhǎng)的壓艙距離的額外要求，服務(wù)于美國(guó)海灣到亞洲貿(mào)易的船隊(duì)的有效容量將減少約30%。目前尚不清楚，紅海日益緊張的局勢(shì)是否會(huì)導(dǎo)致散貨船避開蘇伊士運(yùn)河，但這肯定是與船隊(duì)交易效率相關(guān)的另一個(gè)近期上行風(fēng)險(xiǎn)來源。